벤처기업과 일반기업간 무형자산의 규모 차이 및 무형자산 규모의 결정요인에 관한 연구

Abstract

오늘날 무형자산은 기업의 지속적 경쟁력을 강화하는 요인으로 주목받고 있으며, 특히 벤처기업은 유사한 일반기업에 비해 무형자산을 보다 많이 보유하고 있는 것으로 알려져 있다. 본 연구는 코스닥에 등록된 벤처기업과 업종, 규모, 이익수준을 고려한 통제기업(일반기업)간 Paired-test를 통해 무형자산의 규모 차이를 실증적으로 밝히고자 하였다. 분석결과, 벤처기업은 유사한 일반기업에 비해 무형자산의 규모가 크며, 그 규모 차이도 통계적으로도 유의함을 발견하였다. 또한 기업의 무형자산 결정요인을 양 기업그룹간 비교분석한 결과, 벤처기업과 일반기업 모두 연구개발투자가 커질수록 무형자산 규모가 증대하며, 벤처기업에 있어서는 연구개발투자 외에도 특허로 축적된 기술자산과 성장성이 높아질수록 무형자산 규모가 증대함을 발견하였다. 추가적으로 무형자산의 규모 차이에 대한 결정요인을 분석한 결과, (+) 방향에서의 기술자산 차이와 (-) 방향에서의 수익성 차이가 유의한 영향을 미치고 있음을 발견했다. 이러한 분석결과는 벤처기업이 유사한 일반기업에 비해 기술집약형 기업의 특성을 보이고 있고, 이러한 특성이 무형자산을 포함한 기업가치 측면에서 상대적으로 고평가를 받는 이유가 됨을 시사한다.