외국인 투자자 주식매매와 국내외 거시경제요인의 관계 분석

Abstract

우리 주식시장에서 외국인 투자자가 높은 비중을 차지하고 있는 가운데, 금융위기 등 외국인 투자자의 대규모 순매도가 국내 경제여건의 변화를 반영하는 것인지 아니면 국제금융시장의 변동을 반영하는 것인지 논란이 제기되어 왔다. 본 연구는 1998~2009년 동안 외국인 투자자의 순매수와 국내외 거시경제요인의 관계를 주성분기법 등을 통해 분석하였다. 개별 국내 거시경제 변수들은 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났으나, 주성분분석을 통해 추출한 광의의 국내경기요인은 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다만 국제금융시장의 변동성에 비해서는 외국인 투자자 순매수에 미치는 영향의 견고성이 다소 낮게 나타났으며, 위기 국면에서의 외환보유고의 상대적 규모 감소도 외국인 투자자 순매도의 한 요인이었던 것으로 분석되었다.